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招商证券维持新浪买入评级目标价大幅提升

发布时间:2019-06-07 23:14:34
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新浪科技讯 北京时间8月21日下午消息,招商证券(香港)今天发布研究报告,维持(Nasdaq:)“买入”评级,目标股价从56美元大幅提升至90.7美元。

以下为研究报告主要内容:

阿里巴巴合作促进微博货币化进程,维持“买入”

2013年8月12日,新浪发布2013年Q2业绩,销售额同比增长20%,至1.58亿美元,微博广告销售增长209%,至3000万美元。虽然由于研发及管理费用占比增长较大,调低了2013年的EPS从$0.73至-$0.33,基于公司与阿里巴巴微博货币化合作良好,我们调高了2014、2015年的EPS从$0.94至$2.51,$1.25至$4.49,提高目标价从$56.0至$90.7,维持其“买入”评级。

2013年Q2业绩回顾

微博广告业务虽然同样受季节因素影响,但在Q1淡季的增速仍然高于门户, Q2增速则远超过门户,从一个侧面说明广告商家对于微博这种新兴媒体模式的青睐。微博目前的费用上升主要是由于研发和一般管理费用上升所致。随着微博与阿里巴巴的合作加深,预计未来研发及一般管理费用的占比将恢复至新浪之前的水平。

微博用户活跃度稳定增长,对于站引流作用明显

2013年Q2继续保持良好发展,其日活跃用户达到5400万人,同比增长47.8%,说明在移动端App层出不穷的情况下,微博活跃用户增长进入稳定期。另外,2013年月,微博的独立访问用户、次数、页面浏览量和花费时间均在中国社交站中处于绝对领先地位。微博同时越来越成为站内容高效传播渠道和站引流的重要工具。

微博影响用户购物习惯,电商站受微博用户欢迎

微博越来越成为用户获取购物信息的来源,用户对于电商微博商品购买信息的接收程度较高的品种还是快速消费品,而对于电商微博的信息需求也集中在打折促销、产品比较和产品介绍等基本信息。在站在微博上投放的大量短链中,电商和娱乐站较受用户欢迎。

阿里巴巴助力微博货币化,未来合作空间巨大

与阿里巴巴的合作为其短期货币化指名了方向。在微博帐号和淘宝帐号打通后,双方通过用户购买数据将开发新的产品。淘宝通过与新浪推出橱窗推荐等服务,利用用户在微博上的使用习惯、发博内容等,精准地推荐产品,从而提高了其产品短链在微博上的分享量、点击量和回流比等。

投资策略及建议:

我们预计Q3,微博自身的广告销售(包括展示型和信息流)为3000万美元,来自阿里巴巴的广告合作销售增长至1000万美元。采用DCF方法和分部估值法的平均值,得出公司的合理价值为每股$90.7,对应2014年P/E为36倍,维持对于新浪“买入”的评级。

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