您的位置: 旅游网 > 影视

金融:二季度拨备前营业利润增速放缓 逾期贷款上升看好防御型股

发布时间:2019-10-09 15:35:44

金融:二季度拨备前营业利润增速放缓 逾期贷款上升看好防御型股 2012-09-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

二季度拨备前营业利润增速放缓;逾期贷款上升;看好防御型股(摘要)2012年二季度综述:拨备前营业利润/收入好于预期,环比增速放缓2012年上半年上市银行税后净利润/拨备前营业利润总体符合预期或好于预期,但平均季环比增速走弱,归因于净息差收窄和手续费收入增速放缓。一天以上逾期贷款率半年环比平均小幅上升21个基点,平安银行、光大银行、民生银行和中信银行等中型银行的升幅尤为明显。一天以上逾期贷款/不良贷款主要集中在浙江(温州/杭州)的中小企业(受到过度借贷/业务多元化、民间贷款减少和企业交叉担保的冲击)。但我们认为,政府换届导致宏观调控的政策重心不会很快转向拉动需求,这意味着2012年下半年/201 年全年将进一步面临宏观经济放缓和银行不良贷款/逾期贷款小幅增长的风险。从资产负债状况来看,大多数银行公布的业绩显示:(1)今年二季度贷款和存款稳健增长,表明流动性较为宽松;(2)除部分中小银行外,一级资本充足率上升;( )同业资产持续增长,尤其是中型银行(如招商银行和交通银行),但同业息差正在收窄。

2012年下半年/201 年全年前景:宏观政策转变之前基本面持续疲软我们认为我们2012年全年预测面临的风险有限,但在下列情况下,201 年资产质量/净息差压力的相关风险将会上升:(1)房地产政策持续收紧,进一步影响宏观需求和银行贷款议价能力/净息差;(2)在宏观增速疲软的形势下,央行需要进一步降息。在大盘/中盘银行股中,贷存比较高的银行(如交通银行和中国银行)可能会较贷存比较低的银行(如建设银行和工商银行)面临更大的净息差压力。

缺乏推动因素;看好股息收益率较高的优质银行由于资产质量仍是主要的股价推动因素,中国银行股的表现往往与GDP/企业盈利增速走势一致。尽管中国银行业估值已经计入了2012年全年平均不良贷款率为5. %的预期(我们的预测为0.7%),但我们认为,政府换届后宏观政策明确转向以拉动需求为重心之前,短期内银行股将缺乏推动因素。我们看好拥有差异化市场地位、拨贷比/盈利能力较高、贷存比较低(净息差下滑风险较小)且股息收益率较高的银行,包括评级为买入的招商银行H股和兴业银行(位于亚太强力买入名单)、建设银行/工商银行/农业银行/民生银行(H/A)、招商银行(A)和重庆农商行。

我们相对不看好的股票包括:H股中的交通银行(卖出)/中信银行(中性),A股中的华夏银行/宁波银行/南京银行(卖出)。上行/下行风险:房地产政策和银行不良贷款/盈利好于/差于预期。我们的盈利预测、目标价格和评级未作调整。

张掖治疗白斑病费用
河源治疗性病费用
商洛治疗白癜风医院
张掖治疗白斑的医院
河源治疗性病医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的